特殊时刻，A股分析

今天，我们来谈谈中国股市。

1、相关性

A股靠自己很难生存

首先，让我们纠正一个常识性误解：

很多人认为，A股相对独立（受制于外部环境疲软），无需关心美联储的货币政策。持有这种想法的人不在少数，“无知无畏”有其深意。

看下图，A股和美股的相关性在增加：

|上证指数与标普500指数 美股40天相关性有回升迹象，意味着美股短期波动对A股影响较大。

对比上证综指、标普500指数和国际金价走势，上证综指和标普500指数存在明显的正相关，两者与金价呈显着负相关。

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当全球金融市场炒作同一个话题时（全世界的投资者都在关注同一个话题），A股和美股的相关性增加：

- 2019年，中国中美贸易谈判与签署贸易协定的相关系数超过0.6；

- 2020年，全球疫情最严重的阶段，两者的相关系数为0.5；

- 2021年全球缺乏共同炒作题材，两者相关系数一度跌至负值；

- 2022年俄罗斯和乌克兰处于战争状态，两者的相关系数将再次上升。

所以，在这个特殊的时刻，如果你不能彻底研究A股，你可以研究美股（如果美股因为全球性事件而上涨或下跌，你可以大致判断A股的涨跌。次日分享）。目前尚不清楚中国央行是否可以研究美联储。

很明显，美联储即将开始加息周期。这里直接套用上一篇文章的结论：

1）3月份肯定会加息A股恐惧贪婪指数，但幅度不会太大（加息25个基点几乎100%确定）；

2）5月是值得关注的月份，因为届时战争的影响将变得明显，如果没有通胀下降的迹象，那么美联储很可能会加息50个基点;

3）5月之后，最需要关注的是年底的利率预期，我觉得可能在1.25%-<@的水平1.50%（俄乌战争前年底市场利率预期约2%），按照美联储每次加息25个基点的做法相当于6 -7次加息，但考虑到50个基点的加息1次或多次，今年加息次数可能为5次-6次。

4）美联储的火力集中在 5 月至 9 月，在此期间任何事情都可能发生，尤其是大幅加息。

对于美股：

3 月：可能会稍微好一点，因为美联储只是小幅加息（4 月可能是 A 股月份更好的月份，因为中国人民银行可能会开始一个宽松的政策周期）；

5月：将是一个摇摆月，因为届时美联储明确的货币政策路线图不会出来，大幅加息和大幅降息是合理的（在此期间，美联储将口头干预引导市场）；

6 月至 9 月：这将是一个剧烈波动的月份，在此期间美联储将提供强大的剂量；

9月之后，会有好日子，美联储货币政策趋于明朗，市场或掀起新一轮宽松投机。

2、恐惧与贪婪

难以确定底部或仍有一些下行空间

华尔街情报圈编制的恐惧与贪婪指数是我研究所有市场的前提。从本周收盘后的“周”恐惧贪婪指数（对应周线图，代表中期趋势）来看A股恐惧贪婪指数，中国主要股指接近进入极度恐慌状态，表明股指仍然难以确定底部或更多的下行空间，只有在进入极度恐慌之后离开这种状态，才是真正的新一轮上涨趋势的开始。

|指数 80 表示极度贪婪，预示着初始顶部。

3、信心不足

低迷可能会持续

现在最大的问题是投资者信心不足，关键整数点一个接一个地丢掉，打击了投资者的信心。

卖单和买单的相对强度处于非常低的水平：

|上证综指月度平滑移动平均线（MACD）在1月底变为负值，表明卖出信号（该信号最后一次出现是在2018年3月），并逐渐扩大。同时MACD呈死交叉，均暗示卖方力量逐渐占据主导地位，股价短期内进一步下跌。大概率。

|作为衡量卖单和买单相对强度的指标，上证综合指数极度负值

|开户数低迷（新买行情疲软）

由此来看，市场低迷可能还会持续一段时间，谨慎观望的情绪较为强烈。

4、点预测

根据华尔街情报圈全球市场定价模型的初步测算，3390-3400点将是上证综指二季度走势的一个分水岭。整体情绪难以改善。二季度运行区间为(3147, 3475），一旦突破3475，将看向3530水平。