12家机构预测11月CPI将继续上涨 货币政策将保持稳定

2019-12

6个

文字 | 苏诗雨、王立新、邢萌

12月10日，国家统计局将发布11月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者价格指数（PPI）数据。 截至目前，民生证券、招商证券、申万宏源、华创证券等12家机构对11月份CPI、PPI数据进行了预测。 据《证券日报》记者统计，该机构预计，11月CPI同比增速最低为4.0%，最高为4.6%，平均预测增速为4.3%； PPI同比增速最低为-2.1%，最高为-0.44%，平均预测为-1.3%。 华泰证券首席宏观分析师李超对《证券日报》记者表示，预计11月份CPI环比上涨0.4%比特币12月份走势预期，同比上涨4.5%。 猪价虽然经历了短期回调，但年底至2020年春节前后（1-2月）或将再次上涨。 从历史经验看，我国央行货币政策的首要目标仍然是稳增长，同时适度提高对通胀的容忍度。 预计11月PPI环比涨幅为零，同比涨幅为-1.5%。 11月原油和化工行业价格较10月走强，但铁矿石和煤炭价格较前值走弱。 未来一个季度至两个季度，PPI需要重点关注基建等政策刺激的步伐。 中证证券首席宏观固定收益分析师黄文涛表示，预计11月CPI同比上涨至4.4%左右。 能育母猪存栏近期有所恢复。 11月猪肉价格从月初高点回落，但当月回调幅度小于上月涨幅，导致猪肉价格环比双位数上涨每月的猪肉价格。 .

猪肉替代品方面，牛肉、鸡蛋价格同比涨幅或扩大，羊肉价格同比涨幅也较大。 生鲜蔬菜价格环比上涨，上年同期基数有所下调。 预计11月新鲜蔬菜CPI同比增速回升转正。 鲜果价格环比继续回落，加之去年同期基数较高，预计11月鲜果CPI同比降幅将扩大。 黄文涛还表示，总体来看，预计食品CPI同比涨幅在20%左右，较上月继续回升。 非食品价格方面，国家发改委11月4日、18日连续上调成品油价格，预计交通运输用油价格同比降幅收窄，今年-非食品CPI同比涨幅重回1%以上。 . 综合食品和非食品项目，预计11月CPI环比涨幅在0.3%左右，同比涨幅在4.4%左右，受下游影响。根据。 招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，预计11月份CPI同比上涨4.0%。 11月物价新涨幅可能低于10月，综合预测11月和12月CPI将在高位企稳。 其中，食品11月同比增长14.2%，见顶回落； 非食品类同比增长0.8%，继续回落。 预计未来三个月PPI同比增速企稳回升，其中结转系数由10月的-1.2收窄至11月的-1.0和12月的0，将导致11月之后PPI恢复较快。 考虑到库存见底、逆周期调整等因素，新涨价因素也将逐步回升。 从货币政策走向来看，李超表示，CPI超过3%后，要提防自我实现的通胀预期，其他行业也会效仿。 从历史经验看，我国央行货币政策的首要目标仍然是稳增长，同时适度提高对通胀的容忍度。 明年政府工作报告或适度上调CPI目标值，货币政策将保持稳健、略微宽松。 （苏世玉）

推荐阅读 | 多家房企陷入停产和债务危机的困境

当房地产开发商愿意为销售业绩支付高额渠道费时，这个市场的低迷就可见一斑。 2019年初至今，虽然房企销售规模仍在稳步上升，但《证券日报》记者与多家企业高管沟通，感受到融资压力和销售压力较大压力。

过去一年，房地产行业“玩家”对市场的整体感受应该是“低迷”二字，但龙头企业感受到的“低迷”是压力，更多的中小企业感受到“萧条”是生死攸关的。 近日，某房地产企业高管在接受《证券日报》记者采访时表示，房地产行业30强之后的企业未来可能没有多少话语权，整个行业将成为一场“盛宴”领先的房地产公司。

“从2008年到2019年的12年间，几乎所有被淘汰的开发商，都是因为现金流整体不平衡。” 兰德咨询总裁宋延庆对《证券日报》等媒体表示，如果杠杆率过高，市场一旦有风吹草动，公司就很难走完周期，会出现是现金流问题。

多个房地产项目被关停

12月3日，房地产行业破产重整企业名单又添一员。 云南仁泽地产破产重组。 其昆明西南海项目已停工多年。 此前，百强房企三盛宏业旗下多个项目停工，陷入债务违约危机。 上个月，连续15年跻身房地产百强榜单的颐和地产，涉及9笔债务违约，总金额达50亿元。 近日，在武汉绿地中心、总资产万亿元的地产巨头绿地集团停摆一个月后，又有消息透露，武汉的另一项目也停摆。

“我们平台上的一些代建项目已经暂时停工了。事实上，今年有些代建项目确实很难做，而且比往年还多。” 某企业相关人士向《证券日报》记者透露，原因是多方面的。 是多方面造成的，但毕竟行情太差，销量不旺。

“房地产企业停建在建项目是减少资金损失和运营成本最直接的手段之一。据了解，停建项目一般分为两类，现金流平衡；一类是项目规模。项目本身很小，但企业集团层面的问题会导致其旗下多个项目暂停的连锁反应。” 财经评论员严跃进在接受《证券日报》记者采访时表示。 就是资金链出了问题，尤其是中小房企，甚至比较大的房企都可能因为资金问题而倒闭。

据统计，2019年以来，房地产行业共有13只债券发生违约，涉及3家发行人，分别是颐和地产、国购投资和华业资本，均为小型房企。 今年10月，三盛宏业也因未能兑现内部理财产品而遭遇员工维权。

但这仍然是中小房企在房地产行业周期性波动中遇到的债务违约危机。 当然，这种资金困难是很难解决的。 一般来说，他们可能会出售项目以暂时喘息，严重时可能会破产重组。 但对于融资渠道畅通、抗风险能力强的大型房企来说，目前的行情带来的可能只是压力。

前30名房企占前100名土地收购的64%

不得不说，优胜劣汰的寒冬期进一步加快了房地产行业的分化速度。

据华创证券报告，2019年1-10月，房企50强销售额达7.5万亿元，占全国商品房销售额的60%以上。 2011年，这一比例还不到20%。 在此期间，前30家房企销售占比从15%提升至50%； 前10名房企销售占比由10%提升至30%。 “行业集中度正在加速。” 华创证券是这样总结的。

“销售方获得的销售收入和融资方借入的资金，往往决定着房地产企业未来一年甚至未来三年的发展路径，因为开发商一般是根据手头的现金情况买地。有业内人士对《证券日报》记者直言，上述表面上暂停项目、实则陷入金融危机的中小房企，无疑将成为“大鱼吃”的目标。龙头地产公司的小鱼”。

早在2016年的一次会议上，素有“并购大王”之称的融创中国掌舵人孙宏斌就对在场的众多中小房企老板说：“如果你们公司有现金流有问题，不过地还是值钱的，那你找我。”

公开数据显示，今年前11个月，百强房企合计拿地金额约2.5万亿元。 其中，TOP10房地产企业拿地总额占TOP100企业的35.2%。 TOP30企业占TOP100企业的64.2%，龙头房企在获取土地资源方面仍具有明显优势。

“低价买地、高价卖房的时代已经结束，这两年越来越明显。在传统的住宅市场，招拍挂卖地价的情况越来越明显。”上市逐年增加，但由于限价，我们的利润空间正在缩小。利润持续下降，去年是11.9%。 金科股份联席总裁方明福曾公开表示，房地产行业已经走过了20年，大家越来越觉得以前的一些经验现在可能已经不实用了，或者正在失败.我们的项目利润在缩水，赚钱越来越难，企业之间的竞争也越来越激烈。”

方明福进一步表示，未来房企将从“狼”走向“狮子”，从过去的加速起飞走向未来的巡航模式，从激进扩张走向未来的稳健增长，而企业也会从追逐规模转变为思考未来如何构建生态。 （王立新）

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近几个月来，北京、上海等多地重拳打击加密数字货币交易平台违法违规行为。 像比特币这样的代币到底值多少钱？ 未来监管趋势如何？ 带着这些问题，《证券日报》记者采访了香港上市公司宝信金融首席经济学家、全球金融科技实验室专家顾问郑磊博士。

比特币等代币只是数字资产，不具备货币属性

《证券日报》：您在区块链科普书《区块链+时代：从区块链1.0到3.0》中提出“数字货币”或“加密数字货币”的流行称呼并不准确，应该叫什么“数字货币”或“加密数字货币”背后的逻辑？

郑雷：之所以这么说，是基于经济学关于货币的理论。 比特币等所谓的“加密数字货币”根本不具备货币的基本功能和特性。 这实际上是翻译成中文过程中的一个误译。 这些硬币英文是“COIN”，coins可以是“COIN”，但“COIN”本身的意思并不仅限于硬币。 中国人把它理解为货币，这可能是由此产生的误解。

例如，以贵金属硬币、贵金属纪念牌为例。 中国印钞造币总公司不仅生产有面值的纪念币，还生产无面值的纪念牌。 材质可以是黄金，可以是白银，甚至可以是铂金，但前者是货币，后者只是纪念品。 纪念匾类似于COIN（钱币）。 因为贵金属本身具有价值，所以这种钱币是有价值的，但不能作为一般货币进入流通交易领域。 比特币等加密数字货币可以具有劳动价值和一定的使用价值，但不具备货币的一般等价性，因此不是货币，而是数字资产。 国内媒体一直在滥用，将“加密数字货币”称为“加密数字货币”。 严格来说，这个词是不准确的。 我一直坚持正本源，还本色。

《证券日报》：您多次在公开场合强调，比特币没有未来。 是什么原因？

郑磊：比特币有上限，耗电大（这个耗电是指比特币挖矿消耗的电），不环保，监管难度大。 实际上主要用于洗钱、暗网、逃避外汇监管。 和其他非法交易区域。 这就决定了它投机性太强比特币12月份走势预期，易受操纵，价格波动剧烈，具有通缩经济属性。 从货币经济学的角度来看，这种东西类似于黄金，金本位早就被时代淘汰了。

其中，最突出的问题是比特币被用于洗钱、恐怖融资等非法用途，是世界各国共同治理的对象，可见其应用十分有限。 如果各国联手打击比特币的非法使用，它的命运就会结束。

虚拟货币监管将以不影响创新为前提

《证券日报》：业内普遍认为，中国现阶段最适合发展的是联盟链。 你怎么看，这是否意味着“发币”公链目前在中国没有价值？

郑磊：在我看来，我们不能仅仅因为目前的加密数字货币是区块链公链应用就完全否定加密数字货币所有潜在的使用场景。 从更广泛的角度来看，加密数字货币属于代币的范畴。 我一直在研究代币经济，发现有很多公链应用场景必须要用到代币，但是这些代币不会变成类似于货币的东西。 它可能仅用作结算和记账工具，因此不会对现有的货币和金融体系产生影响。 那么，这样的公链应用就不成问题了。

另外，我们在应用公链的时候，需要注意“去中心化”理念的实现。 一定要结合应用场景和社会实际情况，不要把去中心化过度理想化。 比如，有人夸大地宣称人人都可以自由发行货币，这是一种错觉。 稍微有点历史、政治、经济知识的人都知道，这是行不通的。 当然，也有人不同意我的观点。 这种认知鸿沟不容易弥合。 你可以多听，多想，自己找出答案。

《证券日报》：今年11月以来，北京、上海等地监管部门对加密数字货币交易和平台展开重拳打击。 根据央行发布的《中国金融稳定报告（2019）》，2018年以来，境内173家加密数字货币交易和代币发行融资平台全部实现无风险退出。 您如何看待未来的监管趋势？

郑雷：应该看到，在现阶段，完全的“放权”并不具备稳定的社会、文化和政治基础。 因此，公链产品的开发应谨慎，政府应严格监管，防止投机者肆无忌惮地欺骗和欺骗普通民众，造成严重的社会负面影响。

我们应该清醒地看到，这种比特币的应用非常混乱，国家从一开始就做出了很多风险提示。 但由于清理不力，很多人干脆将服务器和技术维护人员转移到海外，以逃避法律制裁。 事实上，他们在国内还非常积极地开发不明真相的客户，以至于大量的人被骗了。 现在国家采取了更彻底的清洗方式，我觉得是非常必要的，也是非常正确的。

在我看来，资产的数字化是大势所趋，这个概念也很明确，就是数字化的东西一定是有价值的，或者是会持续产生价值的资产。 这可以是收益权，也可以是有形或无形的财富（如数据、知识），只要数字货币与这些有价值的资产相结合，就应该予以引导和支持，纳入正规的监管体系当中，这就是监管趋势。 这迫切需要国家大幅度提高监管技术水平。

金融科技的健康发展需要明确两个维度，即创新和监管。 这是一个问题的两个方面，必须在法律和道德框架下有序发展，才能降低风险，少走弯路，造福国家和人民。 我认为未来的监管趋势是在不影响创新的情况下严格治理。 （邢萌）

12月4日，人民日报援引尼尔森报告称，60.9%的中国年轻人使用互联网分期消费产品，55.94%的受访者使用分期消费。 “95后”成为分期消费的主力军。 大多数人消费相对理性，62%的年轻消费者通过互联网分期消费基本生活。 此外，有媒体对1069名大学生进行了问卷调查，结果显示，近90%的学生使用过分期付款。

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